撰文：袁淇欣

（Endowus智安投董事總經(jīng)理及香港業(yè)務(wù)主管）

近期中美貿(mào)易摩擦再度升溫又在中美元首會(huì)唔後緩和，引發(fā)市場(chǎng)短線震盪。地緣政治事件雖易觸發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，但長(zhǎng)線投資邏輯並未改變。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，只要經(jīng)濟(jì)未陷入衰退，尤其在政策寬鬆的環(huán)境下，股市在經(jīng)濟(jì)周期末段的放緩階段仍有望維持良好表現(xiàn)。不過(guò)當(dāng)前股市已逼近歷史高位，釐清自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，並確保投資組合的分散和防禦性至關(guān)重要，不過(guò)無(wú)須受近因偏差而過(guò)度反應(yīng)。

Endowus智安投觀察到，今年以來(lái)美股科技股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但盈利增長(zhǎng)仍集中於少數(shù)巨頭；中國(guó)股市則悄然領(lǐng)跑全球，主要指數(shù)錄得雙位數(shù)升幅。面對(duì)市場(chǎng)分化，Endowus智安投提倡以「核心-衛(wèi)星」策略應(yīng)對(duì)：核心組合應(yīng)聚焦全球分散、低成本的多元資產(chǎn)；衛(wèi)星配置則可捕捉特定機(jī)遇，如中國(guó)AI與科技板塊的反彈，或跨市場(chǎng)的創(chuàng)新科技主題。

針對(duì)近期市場(chǎng)對(duì)「60/40組合（即60%資金投資股票，餘下40%投資債券）是否失效」）的討論，Endowus智安投回溯35年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，債券不僅在九成股市下跌年份發(fā)揮對(duì)沖作用，更在31年間錄得正回報(bào)，證明傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模型仍具生命力。在市場(chǎng)高位運(yùn)行時(shí)，投資者更應(yīng)保持紀(jì)律，避免因追逐短期表現(xiàn)而偏離風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

（原題：美股估值創(chuàng)新高 機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存 注意投資組合的分散與防禦性 ）

（題為編者所擬。文章為作者個(gè)人之意見(jiàn)，不代表本報(bào)立場(chǎng)。）